إن التركيز المفرط على التضخم يؤدي إلى تفاقم السياسات العامة (النقدية والمتعلقة بالموازنة) ويؤجج التوترات في قمة الدولة في تونس. على عكس آفة الديون ، ارتفعت قضية التضخم إلى درجة أن تصبح متغيرًا يستخدم لأغراض سياسية ، مع كل مخاطر العبث بميزان الحرارة الذي يقيس معدل التضخم على هذا النحو. تفسير…
عبر مختار العماري، دكتوراه *
منذ سبتمبر 2020 ، أوصى صندوق النقد الدولي تونس بسياسة نقدية تركز على استهداف التضخم (استهداف التضخم). منذ ذلك الحين ، وكما لو كان الأمر سحريًا ، فإن مقياس الحرارة الذي يقيس معدل التضخم الرسمي (INS) قد تجمد عند 4.9٪ ، لمدة ثلاثة أشهر على التوالي. وذلك بالرغم من استئناف المطبعة لتوفير 3 مليارات دينار تونسي على الفور لإنجاز موازنة الدولة لعام 2021 من إجمالي 19 مليار دينار يتم تمويلها من الديون (40٪ من الميزانية). ثعبان البحر الصخري للبعض ، شك معقول للآخرين!
السياسة في الشؤون النقدية؟
في تونس ، التنازلات بين عالم السياسة وعالم السياسة المالية والنقدية ليست جديدة ، وبأكثر من طريقة!
أولاً ، لأن تونس اليوم تبذل قصارى جهدها لإصلاح الأمور مع صندوق النقد الدولي والحصول على قرض جديد ، وهو أمر حيوي لاستكمال ميزانية 2021! لكن على العكس من ذلك ، فإن صندوق النقد الدولي يعبث ويظهر تردده ، ولسبب وجيه: تونس لم تف بالتزاماتها فيما يتعلق بالإصلاحات الموعودة بالأبيض والأسود ، منذ عام 2016 ، أثناء توقيع القروض والتقييمات السابقة (مراجعة) الدوريات.
بخيبة أمل ، ألغى صندوق النقد الدولي الدفعة الأخيرة من القرض السابق ، مما تسبب في خسارة تونس ما يقرب من 5 مليارات دينار تونسي (بسعر فائدة ضئيل يبلغ 2٪ تقريبًا). ودعنا نواجه الأمر ، فإن صندوق النقد الدولي هو صاحب النهاية الكبرى من الكعكة: إنه هي تونس التي تحتاج إلى صندوق النقد الدولي (التمويل والخبرة) وليس العكس كما يدعي بعض الخبراء والسياسيين التونسيين المبتدئين على أجهزة التلفزيون.
بالنسبة للحكومة الحالية ، فإن الحصول على قرض آخر من صندوق النقد الدولي يعني استعادة ثقة المقرضين الآخرين الذين هم بالضرورة حلفاء ومتوافقون مع مواقف وسياسات صندوق النقد الدولي.
هذا هو السبب في أن حكومة ميشيتشي تبذل كل ما في وسعها للحصول على مباركة صندوق النقد الدولي والبنك الدولي.
سيكون على استعداد للتضحية بالمحافظ الحالي للبنك المركزي التونسي ، مروان العباسي ، على مذبح المفاوضات المتعثرة وغير المؤكدة مع صندوق النقد الدولي. يصبح السيد العباسي ، بحكم الأمر الواقع ، كبش الفداء المثالي في سياق ميزانية الدولة التي تعاني من الاختناق بسبب نقص التمويل والعجز المتزايد. وتنتشر الشائعات داخل مجتمع الخبراء المعنيين ، متنبئين بإقالة السيد العباسي (بدون تقييم أو تقييم) وتعيين محافظ جديد أكثر انصياعا وأكثر سياسية وأقرب بصراحة من الأحزاب السياسية الداعمة لهشيم المشيشي.
في انتظار التساهل من صندوق النقد الدولي
قرض جديد من صندوق النقد الدولي يعني البركة السماوية التي يرسلها مجلس إدارة صندوق النقد الدولي إلى الحكومة الحالية (والأحزاب في حزامها السياسي). بعد خمسة أشهر فقط في السلطة ، أصبحت هذه الحكومة (الرابعة في 12 شهرًا) متشابكة للغاية بالفعل ، بعد أخطاء إستراتيجية ارتكبها هشام مشيشي ، بيروقراطي بسيط ، لم ينتخب قط.
يستخدم صندوق النقد الدولي لهذا النوع من المناورة والتسوية المحتملة ، في تونس كما في أي مكان آخر في العالم (تشيلي ، الأرجنتين ، لبنان ، إلخ).
سوف نتذكر دائمًا كيف مول دومينيك شتراوس كان ، المدير العام لصندوق النقد الدولي ، الديكتاتور بن علي ودعمه سياسيًا ، حتى عام 2011. كريستين لاغارد ، مديرة أخرى لصندوق النقد الدولي ، فعلت الشيء نفسه مع الرئيس الراحل بيجي قائد السبسي وحلفائه (2016-2018) ).
يمكن لصندوق النقد الدولي أن يصنع المطر ويشرق على الحكومات الضعيفة ، وخاصة تلك التي خنقتها عبء الديون. وهذا هو حال تونس اليوم!
مع التوترات الحالية في قمة الدولة التونسية وبينما يتصاعد عدم استقرار الحكومة ، يجب أن يكون صندوق النقد الدولي أكثر تطلبًا وأكثر حيادية ، حتى لا يتورط في شد الحبل الذي يتم لعبه بين القوى السياسية الذين يتنافسون حاليا على السلطة في تونس.
قرض جديد من صندوق النقد الدولي من شأنه أن ينقذ حكومة ميشيتشي من كارثة معلن عنها. إن الموقف الحازم الأنسب لتونس الحالية مرغوب فيه من صندوق النقد الدولي. من ناحية أخرى ، يجب على صندوق النقد الدولي أن يبتكر في جهوده لإشراك المجتمع المدني وخبراء مستقلين من القوى المتنازع عليها حاليًا على رأس الدولة التونسية.
يجب ألا يعاقب صندوق النقد الدولي المواطنين التونسيين ويجب أن يبذل قصارى جهده لمساعدة البنك المركزي التونسي في محاولة الخروج الدولي لجمع الأموال بمعدلات أقل من تلك المعروضة الآن (12-13٪). Les efforts et les prêts doivent être sectoriels (et pas budgétaires) pour éviter leur détournement vers le paiement de salaires pour des emplois fictifs et des fonctionnaires fantômes au sein de la pléthorique administration tunisienne (plus de 850.000 fonctionnaires entre l’État et les sociétés d ‘حالة).
استغلال التضخم
وكنت بالتأكيد ستفكر في ذلك ، “اعمال صيانة” إن عدم تغيير معدل التضخم لمدة 3 أشهر متتالية يساعد في إعطاء الانطباع لصندوق النقد الدولي (ووكالات التصنيف) أن استهداف التضخم المطلوب لتونس قيد التنفيذ بالفعل ، وهو يعمل بالفعل بشكل رائع ، بنجاح ، نظرًا لأن معدل التضخم تحت السيطرة واستقر عند أقل من 5٪ ، بفضل تقنية راسخة وفعالة و “مستقل تماما” من اللعبة السياسية.
ثم وعلى جبهة ثانية ، وبفضل هذا الاستقرار المشكوك فيه لمعدل التضخم عند 4.9٪ ، يمكن للسياسة النقدية التي ينفذها البنك المركزي التونسي أن تحافظ على سعر فائدة رئيسي (TID) مرتفعًا بشكل مفرط (6.25٪) ، لجعل الأوليغارشية التجارية. البنوك سعيدة ومساهموها مرتبطون بشكل جيد جدا بدوائر السلطة السياسية.
وغني عن القول إن معدل TID في تونس يبلغ 6.25٪ مقابل 1.5٪ فقط في المغرب و 2٪ في الأردن وفي السنغال. مع مثل هذا المعدل المرتفع لمعدل TID ، يسمح البنك المركزي التونسي للبنوك التجارية بفواتير قروضها بنسبة 11٪ إلى الشركات الصغيرة والمتوسطة والمستهلكين … وبالتالي جني أرباحًا هائلة بينما الركود الاقتصادي يكاد يكون في خانة العشرات لعام 2020 (-9٪ إلى -11٪).
بدون دافع خفي ، يمكن للمرء أن يتساءل عما إذا كانت الأساليب والأدوات لحساب معدل التضخم المعتمدة داخل المعهد الوطني للإحصاء (INS) ووزارة التجارة قادرة على التقاط اضطراب التغيرات في أسعار المستهلك. وهذا ليس واضحًا: لدى المرء انطباع بأن معدل التضخم المعلن عنه مؤخرًا لا يزال غير حساس لمطبعة البنك المركزي التونسي وخاصة الضخ الضخم للدينار من قبل البنك المركزي التونسي لصالح الحكومة.
يمكننا أن نتساءل عن جودة مؤشر قياس التضخم إذا لم يلتقط التباين الدقيق في الأسعار بشكل صحيح. من المهم التحقق من الأساليب المستخدمة لتقدير معدل التضخم بطريقة محايدة ومعدلة وقائمة على الأدلة … وعلى أساس الأدلة فقط.
يتساءل المرء إذا كان السياق السياسي المتقلب للغاية في رأس الدولة لا ينتهي به الأمر إلى التأثير على المؤسسات التي تنتج أرقامًا ومؤشرات لرصد ومراقبة الاقتصاد.
وهنا تكمن خطورة الاستغلال السياسي لمعدل التضخم ، وكل هذا لقتل أربعة طيور بحجر واحد:
ط) توضيح لصندوق النقد الدولي أن السياسة النقدية (استهداف التضخم) تحقق نتائج مقنعة ؛
2) السماح للبنك المركزي التونسي بالمحافظة على ارتفاع قيمة الدفتيريا ، بما يسعد البنوك التجارية ؛
3) إظهار أن الحكومة تدير نفقات الرواتب بشكل صحيح ؛
4) السماح للنقابات بمواءمة مفاوضات الأجور الخاصة بهم على أساس معدل تضخم تم التقليل من شأنه والتغلب عليه سياسيًا!
صندوق النقد الدولي واستهداف التضخم في تونس
ولكن فيما يتعلق بالسياسة النقدية الجديدة التي أوصى بها صندوق النقد الدولي لتونس ، فإن اللعبة قد بدأت للتو. في الواقع ، يتطلب النهج القائم على استهداف التضخم خمسة شروط مسبقة على الأقل يمكن أن تكون غازية لجميع السياسات العامة في تونس.
تذكر أن هذه التوصية الجديدة لصندوق النقد الدولي تمت صياغتها بعد تقييم السياسات النقدية منذ عام 2011 ، والتي تم شرح نتائجها في ورقة عمل 20/167 (أغسطس 2020). وثيقة مهمة لم يلاحظها الاقتصاديون والصحفيون التونسيون (بما في ذلك وكالة تاب). هذا بالتأكيد ورقة عمل مكتوب باللغة الإنجليزية ، اقتصادي قياسي للغاية …
في هذا ورقة عمل، يوصي المؤلفون صراحةً بأن السياسة النقدية في تونس يجب أن تغير لحنها ، وترك جانباً السياسات المرتكزة على سعر الصرف للتركيز أكثر على استهداف التضخم ، مع كل ما يستتبعه مثل توسيع صلاحيات البنك المركزي التونسي والمرور الإجباري من قبل البنوك الخاصة إلى يقرض الحكومة.
تم تحديد سياسة استهداف التضخم من قبل عالم الاقتصاد الكلي الأمريكي فريدريك ميشكين (2006). قام عالم النقد المعترف به عالميًا بتفصيل الشروط الأساسية لهذه السياسة ، بعبارات واضحة لا لبس فيها: “استهداف التضخم هو سياسة نقدية تشمل خمسة عناصر أساسية:
(1) إعلان عن هدف تضخم رقمي دقيق للمدى القصير والمتوسط ؛
(2) التزام الدولة ومؤسساتها باعتبار استقرار الأسعار الهدف الأساسي للسياسة النقدية التي تخضع لها جميع الأهداف الاقتصادية والاجتماعية الأخرى ؛
(3) استراتيجية معلومات تستخدم فيها عدة متغيرات (ليس فقط المجاميع النقدية ، وسعر الصرف) لاتخاذ قرار بشأن تنفيذ أداة السياسة ؛
(4) زيادة درجة الشفافية من خلال النقل المباشر للأهداف المتعلقة بالقرارات النقدية إلى الجمهور العام ؛
(5) زيادة مشاركة ومسؤولية البنك المركزي في تصميم ومراقبة السياسات الاقتصادية والمتعلقة بالميزانية “.
في ظل التوترات الحالية وفي مواجهة عدم الاستقرار الحكومي المتزايد ، يجب على تونس ألا تضحي بجودة مؤشراتها الاقتصادية ويجب أن تتجنب استخدامها لغايات سياسية أو حزبية أو استراتيجية! يجب على تونس أيضًا أن تفعل كل ما في وسعها لدعم عودة الاستثمار ، لا سيما من خلال الحصول على أسعار فائدة ميسورة التكلفة وأسهل.
* جامعة في كندا.
ملحوظة: اقرأ ورقة عمل صندوق النقد الدولي ، ورقة العمل رقم 20/167 (أغسطس 2020): “السياسة النقدية لتونس منذ الربيع العربي: سقوط ركيزة سعر الصرف وارتفاع استهداف التضخم”. النص متاح على موقع صندوق النقد الدولي.
