نشرت “Tunisie Valeurs” ، وهي وسيط في البورصة ، سوق الأوراق المالية بأثر رجعي لعام 2020 والتوقعات المستقبلية لهذا العام ، وطرح السؤال: “ما هي استراتيجية الاستثمار التي يجب تبنيها في عام 2021؟”
“ندخل عام 2021 بعدد معين من القناعات وبعض الأسئلة” ، نقرأ في الدراسة التي أعدتها “تونس فالور”. وفقًا للمصدر نفسه ، سيكون عام 2021 عام التسوية السريعة إلى حد ما للأزمة الصحية مع وصول العديد من اللقاحات والنمو الاقتصادي اللحاق بالركب. تأتي الأسئلة أكثر من استجابة السياسة المالية والنقدية ، وكذلك الحركات السياسية.
يُظهر الارتفاع في المؤشرات خلال النصف الثاني من عام 2020 (+ 4٪ لتونينديكس) ما يلي: نسيم من التفاؤل يهب في سوقنا. إن احتمال الخروج من الأزمة الصحية في عام 2021 والانتعاش الفني في النمو يجعل المستثمرين واثقين.
انخفاض معدلات
من ناحية أخرى ، فإن الانخفاض في المعدلات ، والحد الأقصى للمكافآت على الحسابات لأجل وشهادات الإيداع الأخرى منذ أبريل 2020 عند TMM + 1٪ ، وانخفاض معدل ضريبة الشركات إلى 15 النسبة المئوية لغالبية الشركات المدرجة اعتبارًا من عام 2021 ومستوى التقييم الأدنى من شأنه أن يضعف المنافسة من البنوك واستثمارات أسواق المال ، ويستمر في تحفيز الاهتمام المتجدد بالأصول الخطرة في عام 2021. لكن احذر من المفاجآت غير السارة. لا يزال هناك حجاب من عدم اليقين يحيط بنتائج عام 2021 ، بسبب موجة ثالثة محتملة من التلوث.
بالإضافة إلى ذلك ، ستظل تداعيات صدمة الوباء التي أدت إلى تفاقم ظروف الاقتصاد الكلي في عام 2020 محسوسة في عام 2021. وتبقى الحقيقة أنه في السياق الحالي ، قد تظهر فرص الاستثمار. لا تزال صلابة الأساسيات وجودة الإدارة والمخاطر المنخفضة هي خط السلوك في هذا المناخ غير المؤكد.
أفق الاستثمار هو أيضا عامل مهم في استراتيجية الاستثمار. للتغلب على الركود الحالي للسوق والاستفادة من عائد جيد على الاستثمار ، توصي “Tunisie Valeurs” بأفق استثمار متوسط المدى نسبيًا لمدة عامين على الأقل.
“لعب الدفاع”
تركز استراتيجية الاستثمار على عدة محاور ، بما في ذلك الحاجة إلى “اللعب الدفاعي”. عندما تفوز الكآبة المحيطة بسوق الأسهم ، تستعيد الأسهم الدفاعية جاذبيتها للمستثمرين المحمومون. لذا توصي “Tunisie Valeurs” بوضع أسهم في SAH Lilas و Sfbt و Délice Holding و Céréalis في السلع الاستهلاكية و Unimed في قطاع الأدوية. هذه الأسهم الخمسة لها مزايا مطلوبة في الدورات الاقتصادية الانكماشية ، وهي المكانة القوية في السوق ، والديناميكية التي تتحدى الوضع الاقتصادي والصحة المالية الجيدة. تعرض هذه الشركات أيضًا رؤية واضحة وإدارة الجودة وقدرة جيدة على جذب المستثمرين المؤسسيين الباحثين عن أصول الملاذ الآمن. إنها أيضًا مسألة البقاء على اطلاع على قيم التصدير. منذ صدمة الثورة ، جعلت قيم الصادرات المستثمرين سعداء. وقد أدت هذه الإجراءات دور الدرع الواقي من ضيق السوق المحلي وتقييد الطلب المحلي وانخفاض قيمة الدينار. من الواضح أن هذه المخزونات ستتأثر بتباطؤ الطلب العالمي وتأثيرات الجولة الثانية لاضطرابات سلسلة القيمة حول العالم.
لهذا الغرض ، لا ينصح بالتعرض لجميع الشركات المصدرة ككل. يعتبر وسيط سوق الأسهم هذا أكثر انتقائية في اختيار الشركات المصدرة ، من خلال قصر نفسه على مجموعات One Tech و Euro-Cycles و Telnet. المكاسب المالية غير المتوقعة للمجموعات الثلاث ، وتحولها نحو الابتكار (التحول المتزايد نحو الميكاترونيك ، صعود الدراجة الكهربائية واستهداف نشاط “الفضاء الجوي”) ، واحتمال حدوث انتعاش في نشاطها في السنوات القادمة وجودة إدارتها الجيدة تبدو مناسبة. بشكل عام ، تنصح “Tunisie Valeurs” المستثمرين بمواصلة مراقبة مخزون الصادرات عن كثب ، حيث أنهم يقدمون “علاج” ضمني ضد مخاطر العملة.
إن أي انخفاض محتمل لقيمة الدينار في السنوات المقبلة من شأنه أن يحسن بالضرورة فرص الربحية للشركات المصدرة ويعيدها إلى مراقبة المستثمرين. على المدى الطويل ، نظل متفائلين بشأن مخزون الصادرات. سيكون الأخير قادرًا على الاستفادة من إعادة تشكيل محتملة لسلاسل التوريد على نطاق كوكبي. يجب على الشركات متعددة الجنسيات والمجموعات الصناعية الكبيرة ، بمجرد خروجها من الأزمة ، النظر في تنويع مخاطرها وإعادة التفكير في طريقة المصدر والتعاقد من الباطن ، لا سيما في القطاعات الأساسية مثل الصحة والغذاء ، تكنولوجيا المعلومات والتقنيات الرقمية.
من خلال تعزيز مزاياها من حيث القرب الجغرافي من أوروبا ، وتأهيل رأس المال البشري والاستفادة من اندماجها الناجح في سلاسل الإنتاج العالمية ، ستتمكن الشركات المصدرة التونسية من الاستثمار في القدرة التنافسية وزيادة طاقتها الإنتاجية وتعزيزها. وضعهم في سلاسل القيمة العالمية.
